期货配资合法吗(2023/05/04)——股市新闻

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科创板开市首周，由于不设涨跌幅限制，股价有暴涨也有普跌，背后的创投机构账面浮盈高涨。截至7月26日收盘，科创板首批25家企业股价较发行价均实现上涨，平均涨幅约140%。以收盘价计算，25家公司平均市盈率约120倍。不少创投人士告诉记者，目前谈投资回报率还为时尚早。长期来看，科创板企业在市场化机制下呈现分化现象，有望“跑出”高成长性优秀企业，但部分企业或被淘汰退市，这让背后创投机构收益也将出现分化。科创板时代，创投机构如何赚取最大投资收益？一二级市场“相通相融”趋势下，估值溢价受压缩，“Pre-IPO”套利玩法行得通吗？有专业人士认为，“赋能式”长期价值投资才是王道。1 谁是最大赢家十年前，创业板首批28家公司上市，背后拥有20家风险投资机构。统计显示，风险创投在这些公司上市前一共投入近7亿元资金，最终赢得平均5.76倍的回报，一时间掀起“全民PE”热潮。据《国际金融报》记者不完全统计，以发行价计算，首批科创板上市企业背后创投机构投资回报率大多在10倍以内，高的20倍，低的0.04倍，甚至倒挂。投资回报率受投资阶段影响，比如，航天宏图背后“长跑7年”的启赋资本，获得了20倍回报率，而2017年进入的天创资本仅为0.58倍。据投中网统计，科创板首批25家上市企业的最后一轮投资者平均账面回报倍数（算术平均）约为1.1倍。而截至2019年7月，平均投资周期仅为18个月。以发行价来计算，科创板企业的投资回报如何？“这个成绩算不错的，尤其是在当下Ａ股破发成常态的情况下。”一位在沪创投人士李凯（化名）对《国际金融报》记者表示，“回报率比十年前低，主要是因为创投行业经历了繁盛成长后，机构间的竞争很大，一级市场估值水涨船高，一二级市场估值价差缩小。”如是金融研究院副总裁张奥平告诉《国际金融报》记者：“目前单纯用科创板的发行价来计算投资机构的回报率，还不能完全确定投资机构的最终收益。”2019年是A股IPO的大年，总数肯定高于去年，但并意味着是投资机构的退出大年。理由是目前一二级市场溢价不太高，后期股价值得期待，收益回报更具想象空间。在科创板时代，一二级市场会更加“相通相融”，估值定价逻辑等大部分将会趋同，估值溢价压缩。对于一二级市场投资机构而言，更多是股票和股权概念的区别。可以预判的是，这将利好坚持长期投资的早期VC（风险投资，又称“创业投资”）机构，而不利于短期套利赚价差的PE（私募股权投资）机构。对于大体量的VC/PE来说，选择了“砸向”赛道头部企业的打法，对短期的发行市盈率不是很在乎，不会太快退出。张奥平进一步表示，科创板首批25家企业平均发行市盈率49倍，已经算是较高的。不过，长期来看，对于部分优秀企业来说，后期实力能够“覆盖”这个市盈率，而部分“伪科技”企业或将被淘汰，难以“hold住”该市盈率。因此，对于取得回报倍数较高的早期投资机构来说，可能会选择一年后退出。但是大部分投资机构回报倍数并不是很高，因此将推迟退出时间，以获取更高的溢价。2 回报率呈分化趋势对于科创板开市初期的涨势如虹，专业人士认为，更多是得益于科创板板块炒新因素，并非上市公司的基本面。对于科创板后市机会，东北证券研究总监付立春认为，短期而言，科创板股票将趋向于理性定价。中期来看，波动区间会逐渐收窄，随着更多新股上市，市场更加成熟，也会有更加理性的定价，个股分化会更加明显。长期而言，随着新股增多，加上之后的涨跌幅限制，科创板市场将逐渐回归理性，估值将回到更加理性的水平。张奥平也认为，在注册制作为核心上市制度的时代下，企业在资本市场的分化将是必然结果。市场终归会回归理性，科创板企业未来会出现分化现象，背后投资机构收益回报率也将随之分化。“对于真正具有科技属性、良好基本面支撑的科创板企业，有望跑出几千万市值的黑马企业，投资机构也会选择延后退出，以获得更高的估值溢价。不好的企业估值会下跌，且有可能会退市，这意味着背后投资人收益回报或将为负。”张奥平继续解释道。市场人士认为，长期看，科创板企业的投资回报将取决于其成长性及估值定价。3 赚钱玩法已变一位浙江创投人士陈东（化名）向记者坦言：“科创板整体利好创投生态发展，给一级市场股权资本提供了退出渠道，缩短了一级市场股权投资周期，这加大了获取优质项目投资标的竞争态势。”优质投资标的稀少而珍贵，“僧多肉少”将更为明显，创投行业呈现强者恒强的“马太效应”，将加速行业洗牌。这对VC/PE投资打法也会产生一定影响。陈东进一步指出，从投资企业行业属性来看，对于像瑞幸咖啡这样商业模式的企业来说，“高举高打”打法或盛行；而对于具有产业发展周期的“硬科技”企业而言，还得“慢慢来”。张奥平也指出：“注册制将压缩一二级市场估值溢价，这对早期VC投资思维影响不大，对于后期进入的PE投资逻辑影响较大。”具体而言，对于专门投科技企业的早期VC，会有一波获利，还是会按照原来的打法。对于PE机构而言，此前赚取一二级市场价差的玩法难度会增大，竞争压力也会更大，二级市场的长期价值判断成为对能力的考验。对于跟风布局科创板基金的机构，张奥平认为，这个思路可能是不对的，“硬科技”之外的赛道仍然存在机会。从“募投管退”四环节来看，“投资”优质项目是私募股权投资获取价值的第一步，“管、退”则是价值创造和价值实现的关键。“对于一级市场股权投资机构来说，真正在科创板市场上赚到钱的难度，要比投中科创板项目的难度高很多。”张奥平对《国际金融报》记者表示，“一级市场股权投资机构如何才能获取更高的回报率？赋能式投资思维尤为关键，这就意味着创投机构不只是要投中科创板企业标的，还要提高管理能力。可以向巴西的3G资本学习，机构不只是提供资金支持，还要帮助企业提高产业运营等管理能力。”陈东也认为，获取最大的投资回报率，需要考验资本的长期价值判断、自身定力以及投后管理等能力。上市企业后期股价表现，与国际国内等宏观形势对资本市场影响、企业自身发展状况、证券市场投资“口味”等因素有关，创投机构后期退出价格跟运气有很大关系。不过，企业基本面是主要影响因素，而创投机构可以继续扶持企业发展，这是其能够掌控的地方。另外，创投机构可以选择退出时机，有些“大资本”（如软银投资阿里）不会选择过早退出，而是坚持价值投资。张奥平表示，希望科创板企业近一两年之内，不要做太多的资本运作，应该回归经营本质。这样，科技型企业在资本市场上方能有长远的发展。而这要求监管制度不断完善，在市场化之后，监管机构仍要“有所作为”。要实行市场化严格的退市制度，避免科创板出现“鱼龙混杂”的现象。在注册制作为核心上市制度下，任何成熟、健康的资本市场，必须是一个有进有出的市场。

导读：基金是否赚钱不由明星基金或者明星基金经理决定，基金净值上涨投资者才能获得收益，而基金涨跌由市场行情、投资标的等因素决定。基金是否赚钱不由明星基金或者明星基金经理决定，基金净值上涨投资者才能获得收益，而基金涨跌由市场行情、投资标的等因素决定，不过基金业绩排名前十就是明星基金，相应的基金经理也会称为明星基金经理，相对来说明星基金或者明星基金经理管理的基金获得收益的概率更高。投资者在选择基金，可以将基金经理作为重要的参考标准，因为基金投资标的由基金经理决定，基金经理投资水平对基金的影响比较大。

比亚迪股票价格是多少？截止2014年10月14日收盘，比亚迪股票价格为48.25元。比亚迪股份有限公司（香港股票代码：1211.HK）。创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市，公司总部位于中华人民共和国广东省深圳市，是一家拥有IT，汽车和新能源三大产业群的高新技术民营企业。比亚迪在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度等国和中国台湾、香港地区设有分公司或办事处，现员工总数超过15万人。公司IT产业主要包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、键盘、柔性电路板、微电子产品、LED产品、光电子产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。主要客户包括诺基亚、三星等国际通讯业顶端客户群体。2007年3月，公司分拆旗下手机部件及模组、印刷电路板组装等业务，申请赴香港主板上市，2007年12月20日，分拆出来的比亚迪电子（国际）有限公司在香港联交所挂牌上市，集资约59.125亿元。2011年6月30日A股上市（代码SZ.002594），募集资金净额13.5亿。

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导读：股票新进投资者常常发现，明明是一个刚刚起步、形态上行，基本面也不错的好股票，为什么一买就下跌，咨询老股民才知道，这是典型的股票出货形态，买入就套牢是很正常，一般的新进股民就一直很困惑，股票出货有哪些特征，该如何避免买在股票顶部？股票新进投资者常常发现，明明是一个刚刚起步、形态上行，基本面也不错的好股票，为什么一买就下跌，咨询老股民才知道，这是典型的股票出货形态，买入就套牢是很正常，一般的新进股民就一直很困惑，股票出货有哪些特征，该如何避免买在股票顶部？出货特征一：量价背离股市有句经典话术叫量价齐升。它的意思是在股票上涨过程中，必须由成交量的同步放大，也就是资金的持续进入，才能推动股票交割有效走高，否则就是假的上涨。而股票在出货的过程中，常常是主力用很少的筹码把价格拉到高位后，逐渐将手上的筹码派发给高位接盘的散户投资者，以此获利了结。出货特征二：MACD顶部背离在所有技术分析指标中，MACD是一个重要的趋势性指标，它能有效的识别股票出货，常规情况下， 股价上涨，MACD同步上涨，但是当股价上涨，MACD没有同步上涨时，这个时候就叫MACD顶部背离，它是股价见顶，庄家出货的重要特征之一，如果MACD在零轴以下形成的顶部背离是更有效。出货特征三：利好后，股价不涨反跌这是常见的第三股票出货特征，也就是讲，当上市公司发布消息，例如利润增长多少，收购什么公司等利好消息，按理说股价应该强势上行，这个时候，不涨反跌，尤其是出现成交价较大的阴线，那么这是主力借利好出货的概率就比较大。这三种特征是股票出货常见的三种特征，对于新投资者而言，掌握股票出货特征，识别庄家套人的把戏，是在股市长期生存的基础技能。（本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估）

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